Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements AGF Inc..

Commentaires sur les marchés

Le deuxième trimestre de 2026 a été une période de reprise pour les actions américaines, qui se sont fortement redressées, car les meneurs du marché sont résolument revenus à la croissance et à la technologie, ce qui a plus que renversé le repli du premier trimestre.

Le prix du pétrole brut, qui avait grimpé en flèche au début du trimestre après le début du conflit au Moyen-Orient, a chuté à mesure que le conflit s’est atténué et lorsqu’un accord entre les États-Unis et l’Iran a rouvert le détroit d’Ormuz à la mi-juin. L’inflation a continué d’augmenter, à la traîne des prix de l’énergie répercutés sur les consommateurs. Les taux à long terme sont demeurés élevés. La réaccélération du cycle de placement dans l’intelligence artificielle (IA) a été la caractéristique déterminante du trimestre, le secteur des technologies de l’information (les semi-conducteurs et le matériel de semi-conducteurs en particulier) ayant mené le bal de façon décisive. Le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine (Fed) a maintenu son taux directeur, mais a adopté une position plus stricte, et le secteur de l’énergie, les secteurs défensifs et le secteur des matériaux ont tiré de l’arrière.

Rendement

La sélection des titres est le facteur qui a le plus contribué au rendement, en particulier dans le secteur des technologies de l’information, car le cycle de placement dans l’IA a repris de la vigueur. La sélection des titres dans le secteur des produits financiers a également contribué au rendement. La sous-pondération des secteurs des produits financiers et des biens de consommation de base a contribué au rendement.

Applied Materials Inc. a contribué au rendement, progressant à mesure que les dépenses en immobilisations liées à l’IA reprenaient de la vigueur. Advanced Micro Devices Inc. a contribué au rendement en raison de la forte demande liée au cycle de placement dans l’IA. Micron Technology Inc. a également contribué au rendement en raison de l’amélioration des prix de la mémoire et de la demande liée à l’IA.

La surpondération du secteur de l’énergie a nui au rendement en raison de la chute des prix du pétrole. La sous-pondération du secteur des technologies de l’information, le plus performant du marché, a également nui au rendement. La sélection des titres dans le secteur des matériaux a nui au rendement, et les liquidités du Fonds ont légèrement nui au rendement dans un marché haussier.

L3Harris Technologies Inc. a nui au rendement, en recul dans un contexte de prises de profits et de consolidation des sociétés de défense. SLB Ltd. a nui au rendement, en raison de la baisse des prix du pétrole et des pressions sur l’activité à court terme du secteur de l’énergie. Walmart Inc. a également nui au rendement, reculant, car les investisseurs privilégiaient les secteurs à forte croissance et évaluaient les pressions exercées sur les coûts en lien avec les droits de douane.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté ServiceNow Inc., Marvell Technology Inc., Nucor Corp., Eaton Corp. plc, Dell Technologies Inc., Monster Beverage Corp., Viking Holdings Ltd., CoreWeave Inc., Johnson & Johnson et Illumina Inc. Le sous-conseiller a liquidé les placements dans Royal Caribbean Cruises Ltd., Newmont Corp. et AbbVie Inc.

Perspectives

De l’avis du sous-conseiller, le Fonds demeure ancré dans les sociétés américaines à grande capitalisation qui présentent des avantages concurrentiels durables, un bilan sain et la capacité d’accroître les bénéfices dans un éventail de contextes économiques. Le sous-conseiller conserve des positions très prometteuses dans l’ensemble de la chaîne de valeur de l’IA, tout en équilibrant cette exposition avec des sociétés bien gérées moins corrélées avec le cycle de l’IA, y compris des sociétés des secteurs des produits industriels, de l’énergie et des réseaux électriques, des innovateurs en soins de santé et certaines sociétés de consommation pour que les rendements ne dépendent pas trop d’un seul thème.

De l’avis du sous-conseiller, les principaux risques qui pourraient réintroduire la volatilité comprennent une possible évaluation des valorisations de l’IA, l’incertitude entourant la politique de la Fed pendant que l’inflation demeure supérieure à la cible, la durabilité du cycle des bénéfices et les événements géopolitiques. Le Fonds continue d’évaluer rigoureusement les valorisations par rapport aux données fondamentales à long terme.