Commentaire du fonds T2 2025

Commentaires sur les marchés

Le rajustement continu des taux d’intérêt par la Banque du Canada a ramené les taux du financement à un jour à 2,75 %. Toutefois, l’optimisme des investisseurs au début du trimestre est devenu prudent, car l’incertitude entourant les droits de douane et les tensions commerciales ont miné leur confiance. Les taux obligataires ont reculé pour le trimestre.

Rendement

L’exposition relative du fonds aux actifs du secteur de détail de l’Ontario et de la Colombie-Britannique a contribué au rendement. Ces placements étaient des centres sociaux bien occupés, qui se sont mieux comportés que les centres commerciaux régionaux et fermés, qui comportent plus de risque de location et qui coûtent plus cher à exploiter.

L’exposition relative à High Park Village, un complexe résidentiel de Toronto, au Canada, a nui au rendement du fonds. La propriété a perdu de la valeur après un changement de son évaluation en raison de ventes récentes comparables.

Sur le plan sectoriel, l’exposition à un segment du secteur de détail a stimulé le rendement du fonds. La surpondération du segment résidentiel a nui au rendement du fonds. Il a souffert des pressions sur les loyers et de l’abordabilité du marché, en particulier dans les régions de Montréal et de Calgary.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a réduit l’exposition du fonds aux immeubles de bureaux de Richmond, en Colombie-Britannique.

Perspectives

Le sous-conseiller se concentre sur l’amélioration de la croissance à long terme du fonds et sur l’amélioration de l’âge et de la qualité du portefeuille dans son ensemble.

La menace des droits de douane américains a accru l’incertitude, ce qui a tendance à freiner la prise de décisions et le déploiement de capitaux. Dans l’immobilier, cela peut empêcher les locataires d’engager des discussions à long terme et les propriétaires risquent de suspendre leurs projets d’immobilisations. Les investisseurs devraient également prendre du recul jusqu’à ce que l’incertitude diminue.

Le fonds investit dans des immeubles de bureaux urbains de grande qualité dans le cadre de sa stratégie de placement diversifiée. Le sous-conseiller continue d’investir dans le repositionnement de certains placements de base. À ce jour, l’exposition du fonds aux immeubles de bureaux a été réduite au moyen d’une série de dispositions d’actifs non essentiels et de baisses de valeur déjà réalisées. L’exposition du fonds aux immeubles industriels et aux immeubles à logements multiples a été augmentée. Le commerce de détail a enregistré de solides rendements et des flux de trésorerie résilients. Le sous-conseiller continue de recycler le capital.