Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par ClearBridge Investments.

Commentaires sur les marchés

La volatilité des marchandises a été le principal facteur de rendement des actions canadiennes à petite capitalisation au premier trimestre. Les mois de janvier et de février ont été solides, les prix de l’or, de l’argent et du cuivre ayant augmenté. Le conflit au Moyen-Orient à la fin de février a considérablement fait grimper les prix de l’énergie. En mars, les attentes de taux d’intérêt ont changé et les prix de l’or ont reculé. Le secteur de l’énergie a progressé d’environ 34,8 % au cours du trimestre, tandis que celui des matériaux a connu une volatilité notable. Les secteurs défensifs ont tenu le coup, tandis que les segments cycliques et à duration longue ont subi des pressions en raison de la hausse des taux et de l’incertitude géopolitique.

La Banque du Canada a tenu deux réunions au cours du trimestre et a laissé les taux inchangés à 2,25 %. À sa réunion de mars, la Banque a souligné qu’elle surveillerait de près la situation géopolitique et qu’elle était prête à intervenir au besoin. L’inflation a ralenti en février, même si les données sur l’inflation en mars pourraient refléter les répercussions de la hausse des prix du pétrole et les pressions sur les prix connexes.

Rendement

La sous-pondération et la sélection des titres des soins de santé, la sous-pondération des matériaux et la surpondération des services d’intérêt public ont contribué au rendement trimestriel.

La surpondération de PHX Energy Services Corp., de Headwater Exploration Inc. et d’Enerflex Ltd. a contribué au rendement.

La surpondération et la sélection des titres des technologies de l’information, la sélection des titres des produits industriels et la sélection des titres des matériaux ont nui au rendement au cours du trimestre.

Capstone Copper Corp., un placement hors indice, a nui au rendement. La surpondération de Propel Holdings Inc. a nui au rendement. Boyd Group Services Inc., un placement hors indice, a également nui au rendement trimestriel.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté North West Co. Inc. en raison de son réseau de distribution desservant des collectivités éloignées au moyen de dépenses soutenues par le gouvernement. Skeena Resources Ltd. a été ajoutée parce que le projet minier est autorisé, financé et offre un potentiel de réduction des risques. Paramount Resources Ltd. a été ajoutée parce que la société a fait ses preuves en tant qu’exploitant avec un nouveau projet d’exploitation de gaz naturel Montney.

Le sous-conseiller a étoffé le placement dans Colliers International Group Inc. parce qu’il considère la société comme un facteur de composition de grande qualité. Le sous-conseiller a vendu Empire Company Ltd. et Sylogist Ltd. en raison de préoccupations liées à l’exécution et au leadership. Le sous-conseiller a réduit la pondération de Parex Resources Inc., de Headwater Exploration Inc., de PHX Energy Services Corp. et d’Enerflex Ltd. après qu’elles ont inscrit de solides rendements.

Perspectives

L’approche de placement ascendant à long terme du sous-conseiller demeure inchangée. Il continue de surveiller les négociations commerciales, la durabilité des thèmes liés à l’intelligence artificielle et le conflit au Moyen-Orient. Le positionnement dans le secteur de l’énergie demeure axé sur les sociétés qui présentent des avantages sur le plan des coûts et des ressources. Le sous-conseiller reste optimiste à l’égard des redevances sur le cuivre et les métaux précieux. Le contexte intérieur demeure favorable aux secteurs de l’énergie, des produits industriels, des services d’intérêt public et des biens de consommation de base.

De l’avis du sous-conseiller, le contexte des marchandises pourrait continuer de soutenir les sociétés canadiennes à petite capitalisation ayant une exposition directe à la production d’énergie et de matériaux. Le sous-conseiller estime qu’une sélection rigoureuse des titres et l’accent mis sur les sociétés de qualité affichant un bilan sain demeurent essentiels dans le contexte actuel de volatilité élevée et d’incertitude macroéconomique.