Commentaire du fonds T3 2025

Commentaires sur les marchés

L’économie canadienne a connu des difficultés au troisième trimestre, les tensions commerciales avec les États-Unis se poursuivant. Cette situation a pesé sur les échanges commerciaux et le secteur manufacturier. Les dépenses des ménages ont été résilientes malgré le ralentissement du marché de l’emploi et l’incertitude économique.

La Banque du Canada (BdC) a abaissé son taux directeur à 2,50 %, invoquant le ralentissement du marché de l’emploi et de l’inflation. La BdC a mis l’accent sur une approche prudente pour équilibrer la croissance et la stabilité des prix. Le taux de chômage au Canada s’est établi à 7,1 %, son plus haut niveau depuis 2021, et le taux de chômage chez les jeunes a fortement augmenté.

Le marché canadien des titres à revenu fixe a inscrit des gains. Le taux de l’obligation du gouvernement du Canada à 10 ans a terminé à 3,18 %, soit un peu en deçà des 3,27 % du début du trimestre. Les cours des obligations d’État ont augmenté, tandis que les obligations de sociétés de la catégorie investissement se sont inscrites en tête. Les obligations à rendement élevé ont augmenté en raison de l’amélioration de la confiance à l’égard du risque et de l’appétit pour le revenu.

Rendement

La surpondération de TransCanada Trust (4,65 %, 18-05-2077) a contribué au rendement, car elle a profité de la demande des investisseurs pour des titres de créance de grande qualité. La surpondération de la Fiducie du Canada pour l’habitation no 1 (1,95 %, 15-12-2025) a nui au rendement, car elle a été devancée par ses homologues sectorielles.

Sur le plan sectoriel, la surpondération des obligations de sociétés a stimulé le rendement du fonds. L’exposition aux obligations du gouvernement fédéral a nui au rendement.

Activité du portefeuille

Une nouvelle émission de Sienna Senior Living Inc. (4,112 %, 21-08-2030) a été ajoutée en raison de son rendement et de ses qualités défensives. La société pourrait profiter du contexte démographique, du soutien du gouvernement et de la résilience de la demande. Intact Corporation financière (4,125 %, 31-05-2081) a été augmentée en raison de son taux de rendement et de ses fondamentaux d’émetteur.

Toyota Credit Canada Inc. (3,73 %, 02-10-2029) a été liquidée à mesure que le sous-conseiller rééquilibrait le fonds, privilégiant les positions à rendement élevé. La position dans Allied Properties REIT (4,312 %, 07-04-2027) a été réduite pour encaisser des profits.