Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Putnam Investments.

Commentaires sur les marchés

Les actions mondiales ont fortement rebondi au deuxième trimestre de 2026, inversant la faiblesse observée à la fin du premier trimestre, alors que les marchés se sont redressés après le choc énergétique de mars. La résolution partielle de ce choc, conjuguée à l’optimisme à l’égard du cessez-le-feu et à la signature d’un protocole d’entente entre les États-Unis et l’Iran, a contribué à apaiser les craintes à l’égard du détroit d’Ormuz, à la baisse des prix du pétrole et au rétablissement de l’appétit pour le risque. L’Asie-Pacifique est devenue la région la plus importante, les États-Unis ont également connu une forte reprise et l’Europe a tiré de l’arrière, car sa plus grande sensibilité aux prix de l’énergie et la faiblesse des données macroéconomiques ont pesé sur la confiance.

La croissance a repris de la vigueur après la rotation vers les secteurs défensifs au premier trimestre, stimulée par un regain d’enthousiasme à l’égard des semi-conducteurs, des centres de données et du complexe général de l’intelligence artificielle (IA). En juin, la remontée était devenue plus sélective, car les investisseurs commençaient à remettre en question l’ampleur, le financement et le profil de rendement de la prochaine phase des dépenses en capital liées à l’IA.

Rendement

Les placements dans les secteurs des technologies de l’information, des produits industriels et des biens de consommation de base ont contribué au rendement.

Samsung Electronics Co., Ltd. a contribué au rendement, car les titres de la mémoire ont poursuivi leur hausse rapide, soutenus par la flambée des prix de la mémoire et le resserrement prolongé de l’offre. De l’avis du sous-conseiller, les attentes demeurent prudentes, compte tenu du leadership de Samsung dans le secteur consolidé de la mémoire et de son rôle stratégique dans la mémoire à bande passante élevée liée à l’IA. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. a contribué au rendement après que l’organisme de réglementation financière de Taïwan a assoupli les limites de répartition des fonds, ce qui a stimulé les rentrées de fonds et surpassé les bénéfices globaux au premier trimestre grâce à la demande liée à l’IA. Infineon Technologies AG a contribué au rendement, car les prévisions de bénéfices ont augmenté en raison de son rôle potentiel dans les infrastructures électriques des centres de données d’IA, les prévisions de la direction renforçant la confiance à l’égard de la demande à moyen terme liée à l’IA.

Les placements dans les secteurs de la consommation discrétionnaire, de l’énergie et des services de communication ont nui au rendement.

BP plc a nui au rendement, car l’action a subi des pressions en raison de la baisse des prix du pétrole et des nouvelles préoccupations en matière de gouvernance à la suite du retrait soudain du président Albert Manifold en raison d’allégations liées à la conduite. De l’avis du sous-conseiller, le titre continue d’offrir un potentiel de valeur pour les actionnaires, car les initiatives stratégiques, la rigueur en matière de coûts et les flux de trésorerie disponibles soutiennent la production de bénéfices à long terme. BYD Co., Ltd. a nui au rendement, car les pressions concurrentielles et la faiblesse des commandes nationales ont pesé sur le titre à la suite des résultats du premier trimestre. AstraZeneca PLC a également nui au rendement; le sous-conseiller la considère comme l’un des meilleurs choix en matière de soins de santé, avec une valorisation peu exigeante par rapport à ses perspectives de croissance et un pipeline que le marché pourrait sous-évaluer.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté des placements dans IHI Corporation, car les occasions de croissance à long terme de ses activités de base dans les secteurs des moteurs aéronautiques, de la défense et de l’énergie demeurent sous-évaluées. Le sous-conseiller a ajouté des placements dans Rio Tinto Ltd. dans un swap de Galp Energia, SGPS, S.A., et a ajouté Novo Nordisk A/S, dont la nouvelle pilule Wegovy est devenue le médicament GLP-1 au lancement le plus rapide aux États-Unis. Le sous-conseiller a étoffé les placements dans Diageo plc et Heineken N.V., en partie grâce à la réduction des placements dans Unilever plc. Les placements dans Galp Energia, SGPS, S.A. ont été liquidés après avoir atteint le cours cible interne du sous-conseiller, et les placements dans Securitas AB ont été liquidés en raison de préoccupations liées à l’IA. Les placements dans Mitsubishi Electric Corp. et Ebara Corp. ont été réduits en raison de leur valorisation.

Perspectives

Au mois de juin, on a pu observer une tendance bienvenue, car les meneurs du marché ont commencé à s’élargir au-delà du commerce étroit de l’IA, les progrès réalisés en Iran ayant contribué à soutenir la confiance, l’Europe ayant surpassé les États-Unis et les produits industriels et d’autres secteurs cycliques sensibles aux taux d’intérêt ayant profité de l’atténuation des attentes d’inflation. De l’avis du sous-conseiller, le Fonds est bien placé pour profiter si les meneurs du marché continuent de s’étendre au-delà de l’IA, et de nouveaux progrès au Moyen-Orient pourraient particulièrement aider les placements cycliques et sensibles aux taux d’intérêt. Le sous-conseiller continue de repérer des occasions dans les secteurs des soins de santé, des produits financiers, des services d’intérêt public et des sociétés de grande qualité qui ont été négligées pendant la remontée alimentée par l’IA. Même si le sous-conseiller croit toujours à la croissance à long terme de l’IA, il estime qu’une partie du secteur pourrait avoir besoin de temps pour digérer les gains récents.