Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Putnam Investments.

Commentaires sur les marchés

Les actions mondiales ont reculé au premier trimestre de 2026, la forte baisse en mars ayant contrebalancé les gains antérieurs. Les titres de valeur ont surpassé les titres de croissance dans la plupart des marchés, et les actions à petite capitalisation ont mieux résisté que les actions à grande capitalisation. Les investisseurs ont délaissé les titres américains à mégacapitalisation et de croissance à long terme.

Rendement

La sélection des titres des technologies de l’information et des produits industriels a contribué au rendement. La surpondération du secteur de l’énergie a également soutenu la performance. La sélection des titres en Asie et au Japon a été favorable.

Samsung Electronics Co. Ltd. a contribué au rendement en raison de la vigueur de la demande de mémoire en janvier et en février, même si le marché coréen s’est replié en mars en raison de sa sensibilité aux importations d’énergie. Le sous-conseiller reste convaincu du rôle de la société dans le secteur de la mémoire à large bande de l’intelligence artificielle (IA). BP p.l.c. a favorisé el rendement en raison de la flambée des prix du pétrole à la suite du conflit en Iran et du virage stratégique de la société vers la production pétrolière et gazière. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. a contribué au rendement en raison de la vigueur des biens d’équipement liés à l’IA et de la criticité de pointe des semi-conducteurs de la société.

La sélection des titres des soins de santé, des biens de consommation de base et des services de communication a freiné le rendement au cours du trimestre. L’absence de placement en Australie a aussi nui au rendement.

HDFC Bank Ltd. a entravé le rendement en raison de préoccupations concernant la gouvernance à la suite de la démission du président du conseil et de l’incertitude entourant l’intégration des fusions. Le sous-conseiller a réduit la pondération au cours du trimestre. ICON plc a nui au rendement en raison d’une enquête comptable concernant une surévaluation des revenus. Le sous-conseiller a liquidé le placement.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté Tencent Holdings Ltd., Diageo plc, Daiwa Securities Group Inc., Compagnie de Saint-Gobain S.A. et adidas AG au cours du trimestre. Le sous-conseiller a étoffé les placements dans AstraZeneca PLC, Mercedes-Benz Group AG et Smurfit Westrock plc.

Il a vendu ASM International N.V., SAP SE, The Magnum Ice Cream Co., Fresenius Medical Care AG et Adecco Group AG au cours du trimestre. Le sous-conseiller a réduit la pondération de Mizuho Financial Group, de Japan Post Co. Ltd. et d’Alibaba Group Holding Ltd.

Perspectives

Le sous-conseiller note que la rotation de la croissance vers la valeur s’est poursuivie au cours du trimestre et que l’incertitude géopolitique et politique persiste. Le conflit en cours au Moyen-Orient ajoute une couche d’incertitude qui pourrait continuer d’influer sur les rendements sectoriels et régionaux.