Commentaire du fonds T3 2025

Commentaires sur les marchés

Les solides bénéfices trimestriels et les prévisions de croissance au troisième trimestre ont soutenu les gains des marchés boursiers américains au troisième trimestre de 2025. La réduction des taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine (Fed) et l’optimisme à l’égard des investissements dans l’intelligence artificielle (AI) ont alimenté la confiance des investisseurs. Les indicateurs macroéconomiques, y compris les données sur l’inflation et le marché de l’emploi, ont incité les investisseurs à revoir leurs attentes de politique monétaire de la Fed et de croissance économique. L’incertitude entourant l’incidence des politiques commerciale et budgétaire des États-Unis a pesé sur la confiance des investisseurs.

Les titres des sociétés à grande capitalisation des technologies de l’information et de l’IA ont stimulé le marché, malgré certains reculs en raison des craintes d’une surchauffe du commerce de l’IA. Les technologies de l’information et les services de communication ont été les secteurs les plus performants, tous les secteurs à l’exception des biens de consommation de base ayant progressé. Du point de vue du style, les titres de croissance ont surpassé les titres de valeur dans un contexte d’enthousiasme à l’égard de l’IA. Sur le plan des capitalisations boursières, tous les segments ont enregistré des rendements positifs, les actions à petite capitalisation ayant surpassé les actions à moyenne et à grande capitalisation.

La Fed a abaissé son taux directeur en septembre et a laissé entendre qu’il pourrait y avoir d’autres mesures d’assouplissement monétaire pour équilibrer les risques d’inflation et un ralentissement du marché de l’emploi. L’indice S&P 500 a gagné 8,1 % en dollars américains et 10,3 % en dollars canadiens.

Rendement

La surpondération de Western Digital Corp., de NVIDIA Corp. et de The Bank of New York Mellon Corp. a contribué au rendement. Western Digital a annoncé une croissance de ses bénéfices en raison de la demande de lecteurs de disque dur dans un contexte d’expansion de l’infrastructure infonuagique et des applications d’IA. Le titre de NVIDIA a progressé en raison de la croissance de ses bénéfices plus élevée que prévu dans un contexte de demande de centres de données et d’opérations liées à l’IA. La Bank of New York Mellon a enregistré une meilleure croissance que prévu de son bénéfice par action et de son chiffre d’affaires.

La surpondération MarketAxess Holdings Inc., ServiceNow Inc. et Marsh & McLennan Cos. Inc. a nui au rendement. MarketAxess a publié des bénéfices supérieurs aux attentes, mais l’intensification des pressions concurrentielles a fait chuter son action. ServiceNow, malgré la croissance de son chiffre d’affaires et de ses bénéfices, a souffert de l’intensification de la concurrence dans les flux des travaux de l’IA et de la dépendance à l’égard des dépenses des entreprises dans un contexte de pressions macroéconomiques plus généralisées. Marsh & McLennan a publié de solides bénéfices, mais son titre reflète les pressions exercées sur le secteur.

Activité du portefeuille

Aucune opération n’a été effectuée au cours du trimestre.

Perspectives

Comme le sous-conseiller s’attend à ce que les sociétés de grande qualité présentant des facteurs de croissance qui leur sont propres génèrent les meilleurs rendements, le fonds met l’accent sur ces dernières. Le sous-conseiller s’appuie sur son expertise en recherche pour repérer des occasions de placement sur le marché boursier américain, tous secteurs et toutes capitalisations boursières confondus.