Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Gestion de placements Connor, Clark & Lunn Ltée.

Commentaires sur les marchés

Les actions canadiennes ont connu un excellent trimestre. À mesure que les tensions au Moyen-Orient se sont apaisées, l’attention des investisseurs s’est détournée du risque géopolitique pour la résilience des données économiques américaines, l’enthousiasme soutenu pour les investissements dans le domaine de l’intelligence artificielle (IA) et les solides bénéfices des sociétés. Ces facteurs ont soutenu les gains, même si l’économie intérieure est demeurée atone, et le marché a progressé principalement en raison de l’amélioration des prévisions de bénéfices plutôt que d’une expansion généralisée des valorisations.

Les meneurs du marché ont reflété l’amélioration de la conjoncture, les secteurs cycliques ayant inscrit des rendements supérieurs. Le secteur des produits financiers a tiré le marché vers le haut, soutenu par les banques. Les secteurs de l’énergie et des matériaux ont tiré de l’arrière, car la baisse des cours du pétrole et des métaux précieux a pesé sur les secteurs canadiens des ressources, et les secteurs défensifs ont également inscrit des rendements inférieurs, car l’appétit pour le risque s’est amélioré.

Rendement

La sélection des titres dans le secteur des produits industriels a contribué au rendement, grâce à la surpondération des titres qui se sont bien comportés. La sélection des titres dans le secteur des produits financiers a également contribué au rendement, en particulier la sous-pondération d’un gestionnaire d’actifs et d’une compagnie d’assurance.

MDA Space Ltd. a contribué au rendement du Fonds. La société des secteurs de l’aérospatiale et de la défense, qui fournit des systèmes satellites, de la robotique et des technologies basées dans l’espace, a profité de résultats meilleurs que prévu au premier trimestre, soutenus par l’exécution continue et un important bassin d’occasions dans les secteurs de l’espace et de la défense. Hammond Power Solutions Inc. a également contribué au rendement. Le fabricant de transformateurs à sec et de solutions de qualité d’énergie destinées aux clients des secteurs de produits industriels et des infrastructures d’intelligence artificielle a annoncé de solides résultats pour le premier trimestre et un carnet de commandes en hausse.

La sous-pondération du secteur des produits financiers a nui au rendement.

Kraken Robotics Inc. a nui au rendement du Fonds. La société spécialisée dans les technologies maritimes, qui fournit des systèmes sonar, des batteries sous-marines et des robots sous-marins à des clients des secteurs de la défense et du commerce, a annoncé de nouvelles commandes de batteries et a fait avancer son acquisition de Covelya, même si ces éléments ont été contrebalancés par une baisse générale des valorisations dans le secteur des technologies de défense. La sous-pondération de BlackBerry Ltd. a également nui au rendement, la société de logiciels ayant enregistré des rendements trimestriels supérieurs grâce à la vigueur de ses segments QNX et communications sécurisées.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté Apotex Health Corp., participant au premier appel public à l’épargne de la société en raison de son profil de croissance défensif et de sa valorisation, dans la perspective d’une vague d’expirations de brevets de médicaments de marque en Amérique du Nord. Le sous-conseiller a étoffé sa position dans TC Energy Corp., l’une des plus importantes sociétés d’infrastructures énergétiques en Amérique du Nord, parce que ses flux de trésorerie contractuels et réglementés offrent un profil défensif et que son carnet de commandes garanti favorise la prévisibilité des bénéfices. Le sous-conseiller a liquidé sa position dans Metro Inc. en raison de préoccupations à l’égard d’un conflit de travail en cours à son centre de distribution de produits du Québec et du risque lié aux bénéfices découlant de la perte continue de trafic. Le sous-conseiller a réduit la pondération de la Banque Canadienne Impériale de Commerce, car les revenus des marchés financiers devraient diminuer au deuxième semestre et le crédit à la consommation au Canada a diminué, réaffectant des capitaux vers des placements plus prometteurs dans le secteur.

Perspectives

De l’avis du sous-conseiller, les perspectives demeurent favorables. L’activité manufacturière s’est raffermie, les marchés de l’emploi sont vigoureux, les attentes d’inflation ont légèrement diminué et les prévisions de bénéfices continuent d’être révisées à la hausse au Canada et aux États-Unis. Le sous-conseiller estime que les marchés boursiers pourraient poursuivre leur tendance haussière s’ils sont portés par la croissance des bénéfices plutôt que par une hausse des valorisations, et tant que la Réserve fédérale américaine (Fed) maintiendra ses taux inchangés. L’inflation liée aux droits de douane est demeurée concentrée dans les biens, tandis que l’inflation des services et du logement est demeurée relativement contenue, ce qui soutient l’opinion du sous-conseiller selon laquelle la Fed pourrait maintenir ses taux inchangés tout au long de l’exercice 2026. Selon le sous-conseiller, le principal risque est une nouvelle hausse des attentes d’inflation qui fait grimper les taux à long terme et pèse sur les valorisations.

En positionnant le Fonds, le sous-conseiller a cherché des occasions dans des secteurs qui ont été à la traîne, augmentant l’exposition aux sociétés de transport, car l’amélioration de l’activité manufacturière aux États-Unis a historiquement soutenu les volumes de fret plus élevés, et l’ajout de certaines sociétés défensives pour atténuer le caractère cyclique du portefeuille. Le sous-conseiller a réduit les positions dans des sociétés qui profitent de la hausse des dépenses de défense après une forte hausse et a continué de réduire l’exposition aux sociétés qui, selon lui, sont confrontées à des défis liés à l’adoption de l’IA.