Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Keyridge Asset Management Limited.

Commentaires sur les marchés

Le conflit au Moyen-Orient et son incidence sur les chaînes d’approvisionnement et les taux d’intérêt ont été le facteur macroéconomique le plus important pour les actions internationales au cours du trimestre. L’appétit pour le risque avait atteint un creux à la fin du premier trimestre, et la confiance croissante à l’égard d’une résolution a entraîné une forte remontée des marchés boursiers internationaux, l’humeur s’améliorant à mesure que le trimestre avançait.

Rendement

Sur le plan sectoriel, la surpondération du secteur des technologies de l’information a contribué au rendement, à commencer par les semi-conducteurs et le matériel de semi-conducteurs. La sélection des titres des secteurs de l’énergie, des produits industriels et des technologies de l’information a également contribué au rendement.

Samsung Electronics Co. Ltd. a contribué au rendement du fonds. Selon le sous-conseiller, l’intelligence artificielle (IA) stimule la forte demande de produits de mémoire et, en tant que principal fournisseur de DRAM, de NAND et de mémoire à bande passante élevée, Samsung Electronics a profité de la hausse des prix, car la demande dépasse l’offre, ce qui soutient à la fois les revenus et les marges. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. a également contribué au rendement. La société occupe une position de chef de file dans les services de fonderie logique, et l’IA a accru la demande pour les puces de pointe qu’elle fournit aux clients mondiaux.

Coloplast A/S a nui au rendement du Fonds. De l’avis du sous-conseiller, la croissance des revenus a été légèrement plus faible que prévu, la demande ayant diminué en Chine et aux États-Unis, tandis que la hausse des coûts a pesé sur les marges. Tencent Holdings Ltd. a également nui au rendement. Après avoir enregistré de solides gains au cours de l’année précédente, la société a présenté ses plans d’investissement dans le développement de capacités d’IA à l’échelle de ses plateformes, ce qui, selon le sous-conseiller, devrait se traduire par une croissance des bénéfices inférieure à la croissance des revenus.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a augmenté DCC plc, CaixaBank S.A., BNP Paribas S.A. et Nippon Sanso Holdings Corp. et réduit Samsung Electronics, Nabtesco et Epiroc AB.

Perspectives

Selon le sous-conseiller, les économies mondiales ont continué de bien se comporter malgré le conflit au Moyen-Orient, les bénéfices des sociétés progressant à un rythme soutenu. Cette situation est en grande partie attribuable au secteur des technologies de l’information, même si la croissance s’est élargie à d’autres secteurs, ce qui, selon le sous-conseiller, pourrait avantager les actions internationales.

Le sous-conseiller surveille de près le risque lié à la chaîne d’approvisionnement, car les perturbations de l’offre de pétrole peuvent toucher de nombreux secteurs, que le pétrole soit utilisé directement dans le secteur manufacturier ou indirectement comme source d’énergie. Le sous-conseiller surveille également l’inflation et la possibilité d’une hausse des taux d’intérêt, ce qui pourrait soutenir des secteurs comme les banques tout en pesant sur les secteurs sensibles aux taux d’intérêt, comme les services d’intérêt public et l’immobilier.