Commentaire du fonds T3 2025

Commentaires sur les marchés

L’économie canadienne a connu des difficultés au troisième trimestre, les tensions commerciales avec les États-Unis se poursuivant. Cette situation a pesé sur les échanges commerciaux et le secteur manufacturier. Les dépenses des ménages ont été résilientes malgré le ralentissement du marché de l’emploi et l’incertitude économique.

La Banque du Canada (BdC) a abaissé son taux directeur à 2,50 %, invoquant le ralentissement du marché de l’emploi et de l’inflation. La BdC a mis l’accent sur une approche prudente pour équilibrer la croissance et la stabilité des prix. Le taux de chômage au Canada s’est établi à 7,1 %, son plus haut niveau depuis 2021, et le taux de chômage chez les jeunes a fortement augmenté.

Le marché canadien des titres à revenu fixe a inscrit des gains. Le taux de l’obligation du gouvernement du Canada à 10 ans a terminé à 3,18 %, soit un peu en deçà des 3,27 % du début du trimestre. Les cours des obligations d’État ont augmenté, tandis que les obligations de sociétés de la catégorie investissement se sont inscrites en tête. Les obligations à rendement élevé ont augmenté en raison de l’amélioration de la confiance à l’égard du risque et de l’appétit pour le revenu.

Rendement

L’exposition relative du fonds aux titres du Trésor américain (2,125 %, 15-01-2035) a contribué au rendement, car ils ont profité de la baisse des taux. L’exposition relative à l’obligation de la province de l’Ontario (4,6 %, 02-12-2055) a nui au rendement en raison de sa longue duration (sensibilité aux taux d’intérêt).

Sur le plan sectoriel, l’exposition aux obligations du gouvernement fédéral a favorisé le rendement du fonds. L’exposition aux obligations des gouvernements provinciaux a nui au rendement.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté Pembina Pipeline Corp. (4,8 %, 25-01-2081) pour accroître la surpondération du segment intermédiaire des services d’intérêt public et des pipelines. Le secteur est soutenu par le contexte réglementaire. La position dans Bruce Power L.P. (4,27 %, 21-12-2034) a été augmentée pour ses contrats à long terme, qui soutiennent ses flux de trésorerie et les fondamentaux du crédit. Le sous-conseiller est optimiste à l’égard de la société en raison de son profil défensif et de sa grande qualité.

L’obligation de la Banque de Montréal (4,3 %, 26-11-2080) a été vendue pour encaisser des profits. La position dans Cannabist Company Holdings Inc. (9,25 % en 31-12-2028) a été réduite afin de rééquilibrer le portefeuille et de réduire le risque.