Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Beutel, Goodman & Compagnie Ltée.

Commentaires sur les marchés

Les actions canadiennes ont amorcé 2026 à des valorisations élevées après avoir connu une solide année 2025. Le marché a atteint un sommet historique début mars, avant de reculer fortement après l’éclatement du conflit au Moyen-Orient à la fin février. Le secteur de l’énergie a été le plus performant au cours du trimestre, profitant de la hausse des prix du pétrole, car le conflit a perturbé l’offre dans le détroit d’Ormuz. La dispersion sectorielle a été considérable, les secteurs les plus performants et les moins performants étant séparés par plus de 50 points de pourcentage. Le marché boursier américain a reculé au cours du trimestre, et les actions du secteur des logiciels ont subi des pressions particulières, car les investisseurs ont réévalué la dynamique concurrentielle entourant l’intelligence artificielle (IA).

Rendement

Dans le volet des actions canadiennes, la sous-pondération des technologies de l’information et la sélection des titres des produits financiers ont contribué au rendement. Dans le volet des actions américaines, la sélection et la surpondération des produits industriels et la sélection des titres de la consommation discrétionnaire ont contribué au rendement.

Suncor Énergie Inc. a contribué au rendement en raison de ses solides données fondamentales d’exploitation et de la hausse des prix du pétrole attribuable au conflit au Moyen-Orient. Canadian Natural Resources Limited a également contribué au rendement pour des raisons semblables. Nutrien Ltd. a contribué au rendement, car les prix des engrais azotés ont bondi après que les perturbations de l’offre ont limité l’approvisionnement par le détroit d’Ormuz et entraîné une hausse des prix du gaz naturel en Europe et en Asie. Les prix de la potasse ont également été favorables.

Dans le volet des actions canadiennes, la sous-pondération de l’énergie, la sous-pondération des matériaux et la surpondération et la sélection des titres des produits industriels ont nui au rendement. Dans le volet des actions américaines, la surpondération et la sélection des titres des biens de consommation de base, la surpondération des produits financiers et la sélection des titres des technologies de l’information ont nui au rendement.

CGI Inc. a nui au rendement en raison de la faible croissance interne et des préoccupations croissantes selon lesquelles l’IA pourrait perturber le secteur des services-conseils en technologies de l’information. Le sous-conseiller a souligné que la société continue d’enregistrer une croissance composée de son bénéfice d’environ 8,5 % grâce à des acquisitions et qu’elle maintient de solides flux de trésorerie disponibles et un solide bilan. Gen Digital Inc. a nui au rendement en raison des craintes liées aux perturbations de l’IA dans le secteur des logiciels. Boyd Group Services Inc. a nui au rendement, car la reprise des ventes de magasins comparables est demeurée plus lente que prévu, à environ 2 %, comparativement aux attentes à long terme du sous-conseiller, qui étaient de 3 % à 5 %. La hausse des prix du pétrole a également soulevé des inquiétudes quant aux kilomètres parcourus.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté Vêtements de Sport Gildan inc., Union Pacific Corporation, Sysco Corporation, Wells Fargo & Company, Becton Dickinson and Company et Marsh & McLennan Companies Inc. au cours du trimestre. Il a également étoffé les placements dans Boyd Group Services Inc., Brookfield Asset Management Ltd. Canadian Apartment Properties Real Estate Investment Trust, Colliers International Group Inc., Element Fleet Management Corp., NetApp Inc., Amdocs Limited, Qualcomm Incorporated et Elevance Health Inc.

Il a vendu Harley-Davidson Inc., Campbell’s Company et Versant Media Inc. Il a également réduit la pondération de la Banque de Montréal, de Canadian Natural Resources Limited, de Franco-Nevada Corporation, de Nutrien Ltd., de TC Énergie, de RB Global Inc., d’Amgen Inc., de Kimberly-Clark Corporation, d’Applied Materials Inc., d’Omnicom Group Inc., de Merck & Co. Inc., d’Ameriprise Financial Inc., de Gen Digital Inc., d’American Express Company, de The Carlyle Group Inc. et de Chubb Limited.

Perspectives

Le sous-conseiller conserve des attentes modérées à l’égard du rendement, en raison de politiques monétaires moins expansionnistes et de l’incertitude géopolitique et commerciale persistante. Les prix des marchandises pourraient demeurer favorables au marché canadien à court terme. Le sous-conseiller continue d’appliquer un cadre de qualité et de valeur à long terme, mettant l’accent sur les sociétés de grande qualité achetées à des valorisations raisonnables. Il estime que cette approche peut offrir de la résilience dans des conditions de marché incertaines.