Commentaire du fonds T3 2025

Commentaires sur les marchés

Les marchés boursiers mondiaux ont progressé au troisième trimestre de 2025, l’indice MSCI Monde tous pays inscrivant un rendement de 9,7 % (en dollars canadiens). Les obligations mondiales de la catégorie investissement, représentées par l’indice agrégé mondial des obligations Bloomberg, ont augmenté de plus de 2,6 % (en dollars canadiens). Les gains ont été soutenus par l’atténuation des tensions commerciales, l’élan de l’intelligence artificielle (IA) et les attentes de réductions des taux d’intérêt à court terme.

Les actions nord-américaines ont mené le bal, l’indice Russell 2000 gagnant 14,6 %, suivi de l’indice composé NASDAQ avec un rendement de 13,6 %. Les actions des marchés émergents ont progressé, l’indice MSCI Marchés émergents progressant de 12,8 %. (Tous les rendements sont exprimés en dollars canadiens.)

Aux États-Unis, l’inflation a augmenté à 2,9 % sur 12 mois en août et l’économie américaine a progressé à un taux annualisé de 3,8 %. Les dépenses de consommation sont demeurées élevées et les entreprises ont relancé leurs plans d’investissement, en particulier pour des projets axés sur les infrastructures d’IA. Toutefois, les données sur le marché de l’emploi en juillet ont soulevé des inquiétudes, car les révisions des données sur les emplois non agricoles de mai et de juin ont fait ressortir un ralentissement de la croissance de l’emploi.

La Réserve fédérale américaine (Fed) a abaissé son taux directeur de 0,25 % en septembre, portant le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 4,00 % à 4,25 %, tandis que le président de la Fed a prévenu que des réductions trop énergiques des taux d’intérêt pourraient maintenir l’inflation au-dessus de la cible de 2 %.

Dans ce contexte, dix des onze secteurs de l’indice MSCI Monde tous pays ont progressé, à commencer par les technologies de l’information, les services de communication et les matériaux. Les biens de consommation de base ont été le seul secteur à afficher un rendement négatif.

Rendement

L’exposition relative du fonds au Fonds Fidelity Marchés émergents, à la Fiducie de placement Fidelity Innovations mondiales et au Fonds Fidelity Discipline Actions Canada ont contribué au rendement. Une position vendeur sur des contrats à terme sur actions de l’indice Russell 2000 a nui au rendement.

Du côté des actions, la surpondération des actions des marchés émergents a contribué au rendement, tout comme la sélection des actions des marchés émergents et des actions internationales. L’exposition aux actions canadiennes et la sous-pondération des actions américaines ont nui au rendement.

Dans le secteur des titres à revenu fixe, la sous-pondération des obligations mondiales et canadiennes de la catégorie investissement a contribué au rendement. L’exposition aux obligations américaines de la catégorie investissement a nui au rendement.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a accru l’exposition aux actions des marchés émergents, aux actions canadiennes et aux actions internationales. L’exposition aux actions américaines et aux obligations mondiales de la catégorie investissement a été réduite.

Perspectives

L’activité économique est favorable, mais les préoccupations à l’égard de l’incertitude entourant la politique monétaire des États-Unis ont renforcé les arguments en faveur de la diversification des actions hors États-Unis. Le sous-conseiller estime que les marchés boursiers américains sont de plus en plus saturés en raison de la montée de l’IA.

Même si les marchés de l’emploi ont fléchi, les consommateurs demeurent résilients. La Fed a repris les réductions de taux d’intérêt, mais le sous-conseiller estime que de nouvelles réductions pourraient être limitées en raison des risques d’inflation. Il craint que d’autres mesures de relance augmentent le risque d’une hausse de l’inflation et d’une augmentation des déficits budgétaires.

Le fonds surpondère les actions, en privilégiant les actions internationales et des marchés émergents ainsi que les actifs liés aux marchandises. Le fonds sous-pondère les actions américaines et affiche une pondération neutre en actions canadiennes.

Les perspectives du sous-conseiller à l’égard des actifs canadiens sont positives, compte tenu de l’accent mis par le gouvernement fédéral sur les infrastructures, le développement des ressources naturelles et l’abaissement des barrières commerciales interprovinciales. Toutefois, le Canada fait face à des problèmes économiques liés à la productivité.

Dans le volet des titres à revenu fixe, le fonds sous-pondère les obligations canadiennes et mondiales de la catégorie investissement au profit des actifs sur écarts de taux et des titres de créance offrant une protection contre l’inflation.