Commentaire du fonds T3 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Keyridge Asset Management Limited.

Commentaires sur les marchés

Le marché du capital-investissement coté en Bourse, composé de sociétés ouvertes qui investissent dans des entreprises privées ou les gèrent, a progressé de juin jusqu’à la mi-août, à mesure que les données fondamentales du secteur s’amélioraient. L’environnement des sorties, soit le marché permettant de vendre des participations dans des sociétés privées, a été le principal moteur de cette amélioration. Le marché a toutefois cédé une grande partie de ces gains au cours du reste du trimestre pour terminer la période en légère hausse.

Rendement

Le positionnement géographique a été le principal facteur contributif au rendement au cours du trimestre. Une sous-pondération de l’Australie ainsi que de modestes surpondérations du Royaume-Uni et du Japon ont chacune contribué au rendement.

Les positions surpondérées dans Syncona Ltd., Bridgepoint Group PLC et Georgia Capital PLC ont contribué au rendement.

La sous-pondération de certains facteurs de risque, notamment des titres présentant des caractéristiques de valeur et de qualité, a nui au rendement.

Le sous-conseiller ne détient pas Washington H. Soul Pattinson and Co. Ltd., un titre exclu pour des raisons environnementales, sociales et de gouvernance (ESG), et cette absence a nui au rendement. Comme la société représente une pondération importante dans l’indice de référence, cette exclusion constitue un facteur important du rendement du fonds. La surpondération d’Onex Corp. a également nui au rendement.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a rééquilibré le portefeuille le 23 septembre et ajusté l’ensemble des positions en conséquence. Il a augmenté les positions dans Apollo Global Management Inc., Brookfield Asset Management Ltd., Onex et Alaris Equity Partners Income Trust. Il a vendu WhiteHorse Finance Inc., MidCap Financial Investment Corp. et Crescent Capital BDC Inc. Le sous-conseiller a également réduit les positions dans The Carlyle Group Inc., KKR & Co. Inc. et 3i Infrastructure PLC.

Perspectives

De l’avis du sous-conseiller, les perspectives du capital-investissement coté en Bourse demeurent nuancées, bien que les données fondamentales s’améliorent. Une reprise des sorties dans le secteur du capital-investissement et la résilience de l’activité transactionnelle pourraient soutenir cette amélioration. Parallèlement, le regain des pressions inflationnistes a entraîné une hausse des taux d’intérêt aux États-Unis, ce qui accroît les coûts de financement et le risque de crédit. Le sous-conseiller estime que le rendement au quatrième trimestre pourrait être sensible à l’évolution des taux d’intérêt américains.